广东股票配资公司:最专业的股票配资-印尼收紧镍产量管理令全球镍价中枢面临重估 但短期过剩格局仍难解

　　新华财经雅加达1月16日电（记者冯钰林）14日 ，印尼释放2026年镍矿开采配额或明显下调到2.5亿至2.6亿吨的政策信号
，进一步助力了近期镍价的反弹。当日，伦敦金属交易所（LME）镍期货价格最高飙升至18900美元/吨 ，创下逾19个月新高
，随后虽有回落，但也维持在18000美元／吨附近震荡 。国内沪镍一度升至15万元/吨上方 ，同样创下逾一年半新高
。近一个月来
，关于印尼将收缩镍供应的传闻持续扰动市场，镍价借此快速脱离数年低点。

　　分析认为 ，印尼持续强化资源调控，正在通过收紧供给和抬升成本重塑镍市场运行节奏 。不过
，在政策预期升温推动镍价快速回升的同时，全球镍产业链仍处于供应过剩、需求增长放缓的现实环境之中
。不锈钢需求趋稳 、新能源用镍增长乏力等需求端约束 ，仍将决定镍价反弹的高度与持续性。

　　政策信号集中释放或抬升全球镍价中枢

　　在分析机构看来
，此次镍价走强并非单一事件驱动，而是印尼近年持续强化资源调控政策的集中反映 。

　　作为全球最大的镍资源国 ，印尼通过提高资源开发成本
、收紧产量管理并引导产业向下游延伸
，正逐步重塑全球镍市场的供需节奏，这一趋势或将推动全球镍价中枢抬升
。

　　国际投行高盛集团指出 ，如果印尼在2026年将镍矿开采配额下调至2.6亿吨
，全球镍供应增速将明显放缓，市场供需格局趋紧 ，全球镍价中枢或将明显上移
，平均价格有望接近每吨1.8万美元。

　　北京安泰科信息科技股份首席专家、中国有色金属工业协会镍钴分会特聘顾问徐爱东向记者表示，从历史角度看 ，这一变化更接近阶段性的政策拐点，而非单纯的市场情绪波动
，表明印尼正由此前“鼓励扩张 ”的发展思路，转向“有序调控
”的资源管理模式 ，试图通过供给端管理增强其在国际镍定价上的话语权和主导力 。中长期看
，若相关调控举措得到严格执行，印尼对全球镍市场的影响力将进一步上升 ，镍价中枢也可能随之抬升。

　　梳理印尼政府2025年以来的政策组合可以发现
，其正通过“提成本 、控总量
、强监管、推下游”，系统性强化对镍资源供给节奏和价格形成机制的调控能力 ，对镍价的影响主要体现在成本抬升和供给约束两方面
。

　　在成本端
，自2025年4月起，印尼上调镍矿及相关产品的特许权使用费 ，其中：镍矿税率由原先的10%提高至14%至19%
，镍铁和镍生铁税率调整至5%至7%，高冰镍税率上调至3.5%至5.5%。与此同时 ，自2025年下半年以来，印尼持续加强对采矿合规性的执法检查
，尤其针对违规使用森林资源的矿企设定高额罚款，并开展林区专项整治行动 ，进一步抬高镍资源开发和初级加工环节的整体成本 。

　　在供给端
，印尼通过调整镍矿开采配额管理方式并收紧冶炼项目准入，引导新增投资向深加工和高附加值环节集中 ，抑制无序扩张
。2025年7月
，印尼将镍矿开采配额的审批周期由原先的三年制调整为一年制，以增强配额管理与市场供需变化的联动性；9月 ，又通过新的监管条例
，收紧镍冶炼项目准入条件，仅允许配套深加工计划的新增项目获得工业经营许可证 ，进一步约束中间冶炼产能扩张。

　　“随着政策干预力度不断加大
，印尼在全球镍资源格局中的话语权显著提升 。 ”方正中期有色贵金属与新能源团队负责人杨莉娜表示，若印尼最终将镍矿配额控制在2.5亿吨左右并严格执行 ，或将对全球镍供需结构产生实质性影响，有望推动市场由过剩走向紧平衡
，甚至出现阶段性短缺
。

　　需求端承压过剩格局短期难解

　　从产业层面看，印尼国内镍产业上下游对配额调整总体持相对欢迎态度。但考虑到当前全球镍产业链仍处产量显著大于需求的格局中 ，分析人士提醒
，政策收紧预期带来的镍价上涨能够持续多久 、涨幅能有多高，或还有待观察 。

　　国际镍业研究组织数据显示 ，全球镍市场自2023年起进入供应过剩周期
，预计全球镍产量将从2025年的381万吨增至2026年的409万吨，需求则从2025年的360万吨增至382万吨 ，供应仍略大于需求
。纳斯达克统计显示
，截至2025年11月底，LME镍库存升至约25.4万吨 ，处近几年高位
，反映出供应端整体宽松。

　　印尼镍业论坛主席阿里夫·珀达纳库苏马向记者表示，截至目前 ，印尼政府尚未正式下调2026年镍矿生产计划，已持有采矿许可的企业仍可在3月31日前按照既有RKAB安排生产 。但政府“根据国内冶炼需求动态调整矿产供给
”的表态
，已获得行业积极回应，企业正等待官方完成测算并发布最终配额方案
。

　　他指出 ，近年来印尼镍冶炼产能扩张速度明显快于全球终端需求增长
，尤其是以RKEF工艺为主的中间产品，其市场消化能力正面临考验。“产量规模已经非常庞大 ，但全球经济环境
、地缘政治紧张以及贸易壁垒
，都在影响镍产品的实际需求释放 。”

　　印尼镍矿商协会秘书长梅迪·卡特琳·伦基也表示，2025年全球镍过剩量约为20.9万吨 ，2026年或进一步扩大至26.1万吨。在过剩持续的情况下
，镍价存在继续承压的风险
。

　　镍产业的下游应用主要集中在不锈钢、新能源电池等方面。综合机构观点，2026年镍需求端呈现出“不锈钢稳 、新能源弱、整体增速放缓 ”的特征 。永安期货认为 ，不锈钢需求维持相对稳定但缺乏明显增量；新能源领域增速放缓
，高镍化趋势短期内难以对冲三元电池需求偏弱影响，整体镍需求增长动能不足 ，对价格支撑有限
。

　　一德期货判断，镍需求端呈现结构性分化。不锈钢领域在国内工业升级和基础设施更新改造带动下
，成为需求端的主要支撑；但新能源领域动力电池装车量占比下降，对镍的新增消耗有限 ，市场过剩程度虽有边际收窄
，但改善幅度不大 。

　　下游结构分化也反映在中间品产量预期变化上
。徐爱东指出，若印尼对配额执行力度明显加强 ，对镍生铁（NPI）的冲击将最为直接。NPI主要服务于不锈钢领域
，对矿石消耗量和供应连续性依赖度高，一旦矿石供给受限 ，部分高成本
、高耗矿产能将率先承压 。

　　在电池领域
，三元电池需求增长有限，导致电池链条对镍的拉动不及预期
。徐爱东预计 ，2026年服务于电池级需求的高冰镍产量大概率维持在当前水平
，甚至不排除小幅回落；相比之下，混合氢氧化物沉淀物（MHP）仍具一定增长空间。

　　她指出 ，MHP在湿法冶炼路线中具备更好的成本和资源适配优势，能够更灵活对接印尼红土镍矿资源
，同时下游电池材料企业对MHP的接受度持续提高，推动相关项目稳步释放产能 。在整体供给趋紧的背景下 ，MHP增量相对更具韧性
。

（文章来源：新华财经）