配资世界门户首页:免息配资平台-国际金价冲破5000美元！7年涨了280% 什么时候才见顶？

　　金价势如破竹，截至1月26日 ，已冲破5000美元/盎司大关。

　　这是金融史上前所未有的时刻——自1971年布雷顿森林体系瓦解以来
，黄金首次站在“5000美元”的门槛 。回望过去，黄金用了不到一年时间 ，价格从约3000美元/盎司飙升至近5000美元/盎司
，涨幅超60%
。仅今年以来，金价的涨幅就已经超过16%。

　　本轮黄金牛市开启以来金价走势

　　回溯过去 ，历史上的几轮黄金牛市一般维持十年左右 。市场多数认为本轮黄金牛市从2019年起
，若以此计算，已经走完7个年头 ，它还能持续多久？将以何种形式收场？

　　业内人士认为
，牛市的结束或许要等到新型国际秩序框架渐趋明朗，以及新的强势国际货币崭露头角
。至于美国能否重塑美元信用 ，关键在于其科技吸引力能否保持，而备受期待的人工智能
，距离在下游应用场景形成规模或仍需时日。

　　黄金冲关5000美元/盎司

　　截至今日（1月26日），国际金价已连续三周强势上攻 ，单周最大涨幅超8%
，形成清晰的上升通道 。从技术形态看，4500~5000美元/盎司区间已实现突破 ，5000美元/盎司成为新的多空分水岭
。

　　自2025年1月以来的金价走势

　　中信建投期货分析师王彦青在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时表示
，虽然黄金价格突破5000美元/盎司关口具有一定的象征意义，但鉴于历史金价持续上涨及当前美元信用下降
、全球货币体系变革等利好因素仍然稳固 ，5000美元/盎司可能不会构成重大障碍。“黄金价格上涨的主因在于全球大变局中
，美国地位衰落、中美竞争及美国债务问题导致市场对美元信任度下降，支撑黄金长期上行 。 ”

　　综合业内观点来看 ，支撑这轮上涨的并非短期投机
，而是多重力量的深度共振
。

　　一是美元信用加速弱化，全球储备结构深刻重构。美债规模突破38万亿美元 、政治极化削弱美联储独立性以及地缘冲突引发的“武器化金融
”担忧 ，正在不断侵蚀美元信用，其“储备货币”地位摇摇欲坠 。

　　二是各国央行购金潮持续
，为金价构筑了坚实的“压舱石 ”。央行购金潮其实源于美元信用的削弱，部分业内人士认为 ，央行购金潮也是本轮黄金大牛市的直接驱动力
。以中国为例
，中国人民银行已连续14个月增持黄金，2025年全年净增86万盎司。

　　世界黄金储备与金价近年来形成正相关关系

　　三是地缘政治的不确定性 ，导致避险需求常态化 。2026年初
，多重“火药桶
”同时点燃：美国总统特朗普威胁对欧盟加征关税，欧盟则考虑对美国商品报复性征税；格陵兰岛争端升级；中东停火协议脆弱；伊朗问题再起波澜
。

　　四是美联储货币政策转向预期 ，降低持有黄金的机会成本。美联储主席鲍威尔将于今年5月卸任
，若继任者立场偏鸽派，意味着降息预期或将到来 ，市场对货币政策“政治化”的担忧加剧 。同时
，黄金作为无息资产，其价格走势与美元利率长期呈负相关关系 ，美联储利率调整是影响金价的关键变量
。

　　不排除短期技术性回调的可能性

　　最近，俄乌谈判进入关键阶段
，支撑金价的一个重要因素似有减弱迹象。但另一方面，格陵兰岛争端升级等地缘政治因素 ，又给金价加了一把火 。

　　但王彦青认为
，当下最核心的问题，是大家不再互信了
。尤其是以国家信用为背书的现行货币体系 ，正在陷入信任危机。

　　他进一步指出
，此前俄罗斯资产被冻结等事件，是全球互信体系破裂的关键 。即使俄乌谈判方案确定 ，也难以重建全球互信体系
。“地缘局势的缓和可能引起金价的回调
，但避险需求仍然存在。国际局势动荡将是一个长期持续的过程，所以金价见顶暴跌的概率比较小 。 ”

　　王彦青表示 ，当前金价上涨的主要逻辑仍源于“全球百年未有之大变局
”。世界格局正在演变
，之前的单极体系正向多极体系转变
。特别是美国全球地位的衰落
、中美竞争以及美国债务问题等因素，导致美元信用不断贬损 ，全球持有美元的意愿也在下降。在他看来，全球信任的重建是一个缓慢的过程
，当前这种现状可能还会持续数年时间 。

　　上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒在接受每经记者采访时表示，近期金价的大幅上涨 ，一方面源于牛市延续的长期推动
，另一方面，“特朗普2.0”所带来的不确定性 ，对包括美联储独立性和美欧关系在内的诸多方面造成冲击
。这使得市场始终处于一种动荡不安的状态
，一波未平一波又起的冲击引发投资者的惶恐情绪，进而刺激了避险性购买。在持续飙升之后 ，金价或许会以下周美联储议息会议为契机
，出现一定幅度的回调 。

　　近三年来美国联邦基金利率情况

　　在他看来，未来若美联储持续降息 ，黄金牛市仍具备继续延续的基本面支撑
。倘若美国经济出现硬着陆
，进而在未来数年形成美元超级宽松的货币环境，那么牛市仍存在相当可观的上涨空间。若美国经济维持软着陆态势 ，黄金牛市的延续或许会稍早于美元降息终止而按下暂停键 。

　　然而，黄金牛市的延续不等于短期内技术性回调不会发生
。蒋舒表示
，尽管近期随着金价飙升，令人不禁怀疑其是否有回调的可能 ，但回顾历史
，大幅度的回调往往在人们笃定其不会发生时悄然降临。投资者需警惕追高后遭遇回调的风险 。

　　本轮黄金牛市将以何种形式收场？

　　回溯过往，历史上的几轮黄金牛市一般维持十年左右
。如1971~1980年 ，金价从35美元/盎司升至850美元/盎司（+2300%）
，终结于时任美联储主席沃尔克的铁腕加息；2001~2011年，金价从250美元/盎司升至1920美元/盎司（+650%） ，终结于欧债危机后流动性退潮。

　　近50年黄金走势复盘

　　市场多数人士认为本轮黄金牛市从2019年起
，若以此计算，金价已从1300美元/盎司升至5000美元/盎司（+280%） ，走过了7个年头 。

　　星图金融研究院研究员武泽伟撰文分析认为
，从历史上的黄金牛市来看，导致大级别黄金牛市启动的因素必然是货币属性。在此期间 ，美国可能会由于多种原因而导致美元信誉遭受冲击，譬如经济实力下降、国际地位受损等等
，对内表现为通胀水平上升，对外表现汇率水平下跌 ，因此投资者积极购入黄金对冲美元风险
，货币属性成为推动黄金行情持续演绎的主导和基础
。

　　黄金大牛市结束的关键是重塑国际社会对美元的信心。美元信誉本质上是美国国家信用的体现，这取决于多个方面 ，包括美国政府治理 、经济增长速度
、通货膨胀水平、科技创新能力等 。

　　当黄金牛市步入尾声
，美国往往相较于其他经济体展现出显著竞争优势，吸引全球资本持续流向美元资产 ，各国对美元的依赖得以延续
。由于此时黄金作为美元替代品的货币属性吸引力下降
，各国增持黄金的边际意愿逐渐减弱，最终推动黄金牛市走向终结。

　　对于本轮黄金牛市可能以何种形式收尾 ，蒋舒对每经记者表示
，美元降息临近终结可能会刺激牛市提前见顶 。

　　金价与美元指数走势对比

　　王彦青分析，本轮黄金牛市可以参照20世纪70年代的情况
。“当时布雷顿森林体系崩溃 ，国际货币体系逐步过渡至现行的牙买加体系，过渡阶段的美元信用陷入持续动荡。如今
，以美元为中心的货币体系面临越来越多的质疑，美元信用再次迎来危机 。同时 ，20世纪70年代美国赤字率高企
，货币政策宽松，且国际局势不稳 ，这些也都跟当前的处境相似
。 ”

　　20世纪70年代的黄金牛市结束后
，冷战也进入末期，随后苏联解体 ，世界格局从两极对抗转向一超多强。王彦青认为
，那一轮黄金牛市结束的背后，核心是美元的胜利 ，世界对美国经济的信心恢复 。但当前这一轮黄金牛市中
，美元地位回归的可能性不太大
。“当前世界局势正朝着更加均衡的多极化方向发展，若这一格局逐渐稳定并进入一个相对和平的发展时期 ，可能意味着黄金牛市走向尾声。
”

　　中信建投宏观首席分析师周君芝在研报中分析认为，未来市场将见证美元潮汐循环的基础之一——科技吸引力
，不再是美国一枝独秀 。届时美元循环持续性将受到质疑。当前金价仍涨，这是黄金看涨的中期逻辑
。直到新秩序框架明朗 ，新的强势国际货币走向台前
，届时黄金的“黄金时代”迎来真正的句号，这是黄金的长期逻辑。“一旦新旧货币体系更替完成 ，央行购金停止
，往往也对应着金价大幅下跌 。历史上也不止一次发生过
。 ”

　　而武泽伟则认为，回顾历史 ，第三次科技革命虽萌芽于二战后期
，但其关键性技术如计算机与互联网直到20世纪80年代才实现规模化应用，而对全要素生产率产生实质性拉动则延迟至90年代中后期。“尽管当前以人工智能为代表的新一代技术渗透速度明显加快 ，但尚未在广泛下游应用场景中带来根本性变革
，远不足以系统性地重构美元信用基础 。因此，在可预见的时期内 ，当前黄金大牛市不会骤然结束
。”

（文章来源：每日经济新闻）